摩根大通、美国银行和摩根士丹利等巨头的高管们正对这一变革持怀疑态度，认为数百亿美元的技术投入换来的可能只是微薄回报。
美国股市全天候交易的时代正加速逼近，但并非所有华尔街人士都对此张开双臂欢迎。
尽管股市正迈向明年晚些时候全面推出近乎不间断的交易，且交易所正摩拳擦掌，但几家美国最大的银行不愿积极推动全天候股票交易。
纳斯达克周一向监管机构提交文件，申请将工作日的交易时间延长至每天 23 小时，这是全球主要交易所首次推动工作日不间断交易，背景是近年来全球投资者强烈要求更便捷地进入美国资本市场，这促使监管机构出台新规，并批准大型交易所延长交易时间的提案。
风险拷问
尽管美国交易所、清算所和市场基础设施公司正在规划技术路径和基建，但一些大型美国交易商对这一举措的风险提出了质疑。根据对摩根大通、美国银行和摩根士丹利等银行六位高管的采访，此举将需要数百亿美元的投资，却几乎无法保证获得巨额回报。
Piper Sandler 的高级研究分析师 Patrick Moley 表示："这更多被视为一种麻烦，而不是能推动这些公司收入增长的因素。银行和经纪商将需要推出额外的技术和支持能力。目前很难知道他们多快能看到投资回报。"
银行和经纪交易商正在评估实现全天候交易的相关成本、收益和风险。最近几周，一些高管对管理重大市场波动事件的风险表示了担忧。
美国银行 FICC 电子交易与市场战略投资全球主管 Sonali Theisen 在最近由美国证券交易委员会（SEC）主办的小组讨论中表示："在我们真正向市场推出这一功能之前，我们需要确保拥有适当的风险管理保护措施来应对突发事件。"
海外投资者的福音？
推动全天候交易的支持者认为，这将允许散户和机构投资者，尤其是那些身处美国境外的投资者对美国市场交易时段以外发生的突发新闻做出更快的反应。然而，市场结构专家和大银行的高管警告称，交易质量将受到夜间流动性稀缺的影响，这可能导致定价不那么精准，他们同时也对需求表示怀疑。
Evercore ISI 电子交易主管 Brian Suth 表示："我们不会改变所有的系统和盘后流程，延长一切，并雇人通宵工作。"他表示目前没有看到机构对此类交易的需求。
贝莱德高管在今年的一份白皮书中表示，隔夜交易时段的流动性低于正常市场时段，这可能导致买卖价差扩大、波动性增加以及交易成本上升。
花旗北美市场结构主管 Michael Masone 表示："我不认为很多公司坚持要在第一天就参与进来。但我认为随着时间的推移，如果有显著的流动性可以交互，你可能会被迫参与。"他补充说，花旗已开始为全天候交易做准备。
交易所蓄势待发
华尔街最大的几家交易所已开始为延长交易时间奠定基础。纳斯达克周一的举动紧随纽约证券交易所之后，纽交所去年表示将在其 Arca 股票平台上提供工作日 22 小时的交易服务，该提案今年已获 SEC 批准。
全天候交易能否在 2026 年底成功推出，取决于证券信息处理器的重大更新，该处理器负责显示美国交易所股票在交易时的最准确报价。作为美国股市的主要清算中心，美国存管信托与清算公司（DTCC）正计划在 2026 年底前推出不间断股票清算服务。
在最近的一份白皮书中，DTCC 和安永预计，到 2028 年，美国股市总交易量的 1% 到 10% 将在延长时段内进行。
长期需求可期
今年，随着 SEC 在主席 Paul Atkins 的领导下寻求放宽那些被认为阻碍美国金融市场扩张的繁琐监管规定，迈向全天候交易的步伐已经加快。
Robinhood 首席经纪官 Steve Quirk 表示："我认为再过几年我们将实现全天候交易，这并非夸大其词，所有的市场参与者都已经在这条路上了。"
城堡证券全球政府与监管政策主管 Stephen Berger 表示，该公司将满足此类交易的需求。Berger 说，"如果有投资者需求 …… 要在常规交易时间之外进行交易，我们的工作就是出现在那里，为投资者提供最佳的执行质量和最佳的执行体验。"
一些高管表示，隔夜交易最终可能演变成华尔街一项价值数十亿美元的业务，即使这不会在短期内发生。
花旗的 Masone 表示："这会在 2026 年腾飞吗？可能不会。它能在 2027 年腾飞吗？是的。到 2028 年这会成为一个相当规模的市场吗？我想是的。"
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